2009年1月アーカイブ

世界的企業が相次いで下方修正、赤字転落、人員削減と実体経済はドエライことになってますね。
人員削減の波は派遣切りから正社員へと広がっていて、完全に他人事でなくなってきた。。。

今年の目標は元本回復で前年比＋５０％を叩き出すことが必要で、ポートフォリオの大改造を実施。
現在は増資した都合上＋３０％で元本回復が可能となってます。
世界物価連動国債ファンドを手放したことで外貨建資産は中国株のみとなり、円高・株安のダブルパンチに極端に弱い構造は脱しました。
とは言っても集中化によってスリリングな日々を送ってますが。。

今月の成績ですが＋０．９％とほぼ変わらずでした。
元本回復への道は遠い。。

第三者割当（予定）による新株式及び新株予約権の発行登録に関するお知らせ

２１億円の増資が不可欠ということで、

普通株式の第三者割当増資が最大１，４００百万円
新株予約権で権利行使された場合に最大７００百万円

らしいですが、超有利発行でないと応じてくれるところはないでしょう。

なお、今後の新株式及び新株予約権の発行にあたりましては、既存株主の利益に十分配慮するとともに、外部的経営環境の急激な変化に耐えうる安定した収益構造への転換を図り、また今後の成長戦略を遂行する為に必要となる資金需要を見極めた上で、希薄化への影響を一定程度軽減する発行条件を検討してまいります。

現在株価から４割ディスカウントして発行すると1,521,739株発行しないといけないです。
１００歩譲って白馬の騎士が現れたとして現在株価で発行できたとしても913,043株発行。

ゼクスの発行可能株式総数は748,000株なのでまずはこれを拡大しないといけないのでは？

ところで発行済株式総数はというと？

224,038株。。。

増資できても地獄、できなくても地獄。

早い話が株主責任取ってくださいということですかね。

パシフィックホールディングスが債務超過転落、資金繰り大ピンチ、監査意見不表明と行く着くところまで行ってしまったようですが、ここに来て、運用会社がパシフィック系の下記２ＲＥＩＴが以下のリリースを発表。

●日本コマーシャル投資法人
資産運用会社における代表取締役の兼職等に関するお知らせ

●日本レジデンシャル投資法人
資産運用会社における代表取締役の兼職等に関するお知らせ

もはやゾンビ企業と化した信用ガタ落ちパシフィックと結びつきが強くなることは投資主にとっては迷惑極まらないはずで、投資主にとってどんなメリットがあるのでしょうか？

資産運用会社の代表取締役がスポンサー会社の非常勤取締役に就任することは、スポンサー会社の推進している事業計画等への参画をもって、スポンサー会社グループがコアビジネスと位置付けている不動産投資ファンドの一翼を担い、グループ一体となった事業再構築の実現により、スポンサー会社の信用回復が図られることを通じて、間接的に本投資法人を巡る資金調達環境に少なからず寄与するものと考えております。また、資産運用会社の立場（「本投資法人の投資主利益を第一義として考える」立場を指します。）からスポンサー会社の施策への牽制機能を果たせるものと考えています。

ところでこの２つのリリースは文面まったく同じなんですよね。

【ご参考：資産運用会社における利益相反取引に対する管理体制】
本投資法人の資産の運用業務においては、コンプライアンス委員会及び投資委員会での審議、取締役会での審議・決裁、社長決裁、及び本投資法人の役員会での審議・決裁ですべて意思決定がなされており、パシフィックホールディングスグループの介在する余地がないことに留意しています。

失礼。よく調べないで投稿してしまった。ここは分配金年１回でしたね。修正しました。

ジャパン・ホテル・アンド・リゾート投資法人は予想利回りは２０％超とあり得ないことになっていて、Ｊ－ＲＥＩＴの中ではかなり高い部類です。
早い話が破綻を折り込みに行っていたものと思われます。

・資金の借入（借換え）に関するお知らせ
・リファイナンスの取組について
・第三者割当による投資口発行に関するお知らせ
・定期建物賃貸借契約書の変更（敷金増額、変動賃料支払い回数変更）に関するお知らせ
・平成21年8月期の運用状況の予想の修正に関するお知らせ

これらリリースによると増資やら、リファイナンスで短期有利子負債（一年以内返済予定長期借入金含む）は２９，２００百万円→５００百万円に激減させ当面の破綻は回避されたと見てよいでしょう。

利回りから見て破綻を織り込まれていた銘柄が生き延びることが可能なことを証明した。

これはＪ－ＲＥＩＴ全体にとっても非常に大きな材料ではないですかね。
増資で希薄化してもなお、利回りは１９％．．．

集中化のために世界物価連動国債ファンドを手放すとともに久々に増資もしました。
かなり思い切った集中化となるのでポートフォリオは非公開化します。
スカスカの板を見ると集中化したポジションを公開し続けるのは恐いな～と思い始めたんで。
呼び値はやっぱ細か過ぎな気がするな。感覚的には一本気配値時代に近い気も思います。

ポートフォリオの非公開化に伴い売買履歴の更新も２００８年末をもって終了とします。

今後は何か更新するネタがあった時にパフォーマンスを公開する形にします。
パフォーマンスの表示方法としてファンドの設定時の基準価額を１０，０００として、現在値と前年比の表示のみ。

さらなる集中化をするため東京ラヂエーター製造を売却しました。
これを買った理由としては建機向けに期待してたのと、取引先と資本のねじれからの再編期待でした。
今となってはどちらも望み薄な感じなので売却。

ポートフォリオ貼るだけ

ポートフォリオ貼るだけ

あんま時間とれず手短に。
トーセイは黒字決算で今期も黒字見通しでストップ高。
倒産を織り込んでいる水準から脱皮できるでしょうか？

フィデックへの影響がでかいゼクスは中間と通期下方修正発表。
中間段階で純資産３７億で、通期下方修正し通期で１４億円になる見込み。
どんぐらい資産を処分してこの見込みかわからないと何とも言えない。
う～ん、期末時点の総資産、純資産の見通しも公表して欲しいな。

ポートフォリオ貼るだけ

ポートフォリオ貼るだけ

心地良い上昇が続いたと思ったら、下落は一瞬でした。。。

またここに来て、クリード（8888）、東新住建（1754）が破綻と利下げ後も予断を許さない状態が続いてます。
最近はサバイバビリティとかいう言葉も出てきましたが、zillionaireの投資先も生き残って欲しいです。

ＲＥＩＴの運用会社を手放す行為は現在のところ１００％破綻の予兆になっちゃってますね。

ポートフォリオ貼るだけ

日本株で持っててもさほど意味のない比率の銘柄は売却したり、比率を上げたりして集中化しました。

おさらばした銘柄：日本サード・パーティ、eBASE、日本プラスト、リサ・パートナーズ
集中した銘柄：フィデック、ランド、トーセイ

eBASEは持ってて意味のある比率でしたが、集中化したかったフィデックが規制中で信用新規建てできず、苦肉の策でした。

平成21 年２月期 第３四半期財務・業績の概況

監査法人を変更してもちょろまかすことはできなかったようで、赤字転落。

当社グループにおいては、市況の悪化を経営努力により乗り越えるために、最大限の努力を継続しておりますが、売却予定先の資金難等を理由とする売買取引の解約等もあり、第３四半期の実績及び現在の不動産市況等を考慮すると、現時点では、平成20 年４月９日に発表しております、平成21 年２月期の連結業績予想の達成は、非常に厳しい状況となっております。

必死に資産圧縮して生き残りを図ってるので、生き残りさえすれば、大赤字計上しても時価総額２５億はないと思うんだけどな。

アトリウム：東証１部不動産会社社長、自社から２０億円借金

ストックオプションは事前に決めた価格（権利行使価格）で自社株を購入する権利。権利行使価格を会社に支払って株を取得する。権利付与時より株価が上昇すれば含み益が生じる。含み益に課税せず実際の売却時に課税する特例もあるが、高橋社長のように巨額の場合は保有しているだけで課税対象になり、高橋社長の自宅のある東京都港区の高額所得者は所得税４０％、特別区民税６％、都民税４％と、利益の５０％が税額になる。

あけましておめでとうございます。

早いもので、中国株式市場は今日から開始で、２００９年がスタートしました。
とりあえずプラスで幸先の良いスタートとなりました。

今年の目標ですが、とりあえず元本回復です...

というと何とも消極的な目標に見えますが、数値にしてみるといやいやかなり積極果敢な目標です！

９，８００千円／６，５８２千円＝１．４８８９．．．

ということで前年比＋５０％程度のパフォーマンスを叩き出さなければなりません。。。
これはzillionaireの今までのやり方ではまず不可能です。
というのも純資産推移を見ていただけるとわかりますが、中国株が絶好調だった２００６年、２００７年ですら、高々１３％のパフォーマンスしか上げられてません。
そこで、ある程度集中度を高める戦略が必要になってきます。ポートフォリオの比率を見ると、組み入れ比率の下位は０．Ｘ％とか１％もありません。優待目的は別としてもこれでは持ってる意味あるのかと。
今のアセットアロケーションを見ると、日本株、中国株、外債、その他が各２５％ずつになってるので、日本株は銘柄を絞り込んで集中度合いを高めてリスクを取っていこうと思います。
中国株は景気刺激策を期待してこのままとして、物価連動債が迷うところ。各国がデフレを必死に食い止めようとしているところと、外貨が下落したところで手放すのもなんだなと。その他のＪ－ＲＥＩＴも集中路線で行こうかなと思ってます。

本年もよろしくお願いいたします。

チャルコ配当１９０ＨＫＤゲッツ！

締める前に年明けてしまいましたが、明けなかったことにして書きます＾＾；

１２月は実体経済の冷え込みを実感した月でした。
ホンダのＦ１撤退にはじまり、それを肯定せざるを得ない下方修正。トヨタも下期赤字。
自動車会社を頂点としたピラミッドの裾野産業の規模を考えるとしわ寄せは至る所にありそうです。
ただ株価はそれほど反応はなく、今までの異常なまでの下落がこの状況を織り込んでいたのかもしれません。
今月は比較的落ち着いた値動きで２９７千円増の＋４．７％となりました。
月次では５月以来、半年振りのプラスです。

２００８年を振り返ってみると、下落相場でも動じない「堅甲利兵」なポートフォリオを構築目指しましたが、前年比７，１９６千円減の－５３．７％と見るも無惨に散りました。
日経平均の下落率は過去最大の４２％という数字がニュースになりましたが、zillionaireはレバレッジを効かせてる分だけ妥当な結果でしょうか。そう言えばやっと比率表現になりましたね。この辺はマネックスの松本大社長も「本当の差」というエントリーでメディアを諭してます。

原油価格の急落や円の高騰では、投機マネーは流動性を供給しているだけという主張には疑問符を残す形となりました。言い方を変えれば商品や為替市場は実需で成り立っているのか怪しいということです。この辺は市場規制の議論を見守りましょうか。特にＣＯ_２の排出量取引は投機マネーによって価格形成を歪められないような仕組みが必要だと思います。これは国益に大きくからむはずです。

２００８年の純資産推移、ポートフォリオ、貸借対照表やら諸々ホームページを更新してます。ブログ以外の箇所はアクセス数がめっちゃ少ないのでたまには見てね。
特にお勧めは最適な委託保証金率です。このページでは想定する下落率と、最低委託保証金率を定めて、最大どのくらいレバレッジをかけられるかシミュレーションできます。委託保証金率でリスクコントロールを行えば追い証をくらうことはそうそうないのでご参考になればと思います。

今年も１年、ありがとうございました。