2006年11月アーカイブ

11月は一時、昨年末比マイナスに転落するなど、なかなか厳しい月でした。

後半に盛り返したものの、前月比マイナスは避けられず、－１３３千円（－１．８％）減となりました。

20日の暴落時にどう動いたかで今月の成績は左右されそうですね。

またもや総合評価５です。
何でこんな弱気な仮条件なのだろうかと考えてみました。

主たる事業がプリンシパルインベストメント。
この前プリンシパル投資がネガティブに見えてきたという記事を書いたばかりですが、目論見書11ページ見ると、まさに典型例です。
今回のIPOでは７億ちょいしか調達できないんだけど、成長率維持にはぜんぜん足りないと思います。
上場後１年もしない内に何らかのファイナンスをしてくるのではないでしょうか？

イントランス：７株＋IPOチャレンジポイント40pt

価格.comとブログ検索のkizasi.jpがコンテンツ提携

昨日発表だったのですが、シーエーシーの株価には影響なし．．輦
そういう自分も今日気づいたのですが嶺

まだkizasi.jpをどうビジネスに結びつけるか試行錯誤の段階に見えるので、今後が楽しみです。

ということで昨日優秀に見える企業といったのはセキュアード・キャピタル・ジャパンでした。
成長率はリサやトーセイに及びませんが、借入金を雪だるま式に増やすことなく、この成長率を実現できてる訳ですから優秀です。

寄り付きでリサ・パートナーズ１株、トーセイ４株成り売りで、信用でセキュアード・キャピタル・ジャパン３株成り買い。
その後セキュアード３株現引き。

何でわざわざ信用を一回噛ませたかと言えば、
１．現物だけだとリサとトーセイが売れるまでセキュアードの買い注文を出せない
２．手数料が約半分
ってな感じです。

最近は中国株が足を引っ張っています。
連日２％近く減っていて結構痛いです。
今日チャルコが売買停止だったのは運が良かったのかな？
何が原因で売買停止なのかわからないのがもどかしい。

まあ日本株が下げてる時に頑張ってくれたので、ポートフォリオ理論通りの動きなのかもしれません。

成長性が微妙です。

公開規模は小粒でいい感じですが、成長性がそれほどでもないのに、あまり割安でないのが微妙です。

昨日の記事成長戦略と資本政策のモデルはプリンシパル投資（自己投資）を手がける企業がまさに当てはまると思います。
これでプリンシパル投資を手がける会社の成長限界がちょっと見えてきた気がします。

フィンテック・グローバル(8789)が資本政策で迷走してるのもプリンシパル投資で成長戦略を描こうとする弊害かもしれません。

途端に持ち株のリサ・パートナーズとトーセイが色あせて見えてきてしまいました。
そして、ある一社が非常に優秀に見えてきてしまいました。
PERはトーセイ以上リサ未満といったところです。

明日リサとトーセイのポジションを若干落として、その銘柄を組み入れようかと思います。

公開規模、成長性はいいですが、名証セントレックスなのが微妙です。

完全に微妙ですね。

プロパスト：１株＋IPOチャレンジポイント30pt

成長性、割安性文句ないですが、公開規模が微妙です。

業種にもよりますが高成長企業にとってはその高い利益成長率を保つには借入金が不可欠です。
で、そのうち株主資本比率が低下して、増資をくらいます。。。輦
株主資本比率は特に何％が妥当とかもないので、いつ増資されるのかわかりません。

株主にとっては増資による希薄化は痛いですよね。

zillionaireは今まで高成長のためなら増資もやむなしと考えていましたが、ある単純な企業モデルを作ってみたところ実はそうではないのでは？と思い始めました。

以下の表はＲＯＡ5％を維持できる仮定のもと、50％の利益成長を続けるための要件を表にしました。
初年度の純利益を1,000百万円、株主資本比率を50％とし、５年後まで記載しています。
下は表をグラフにしたものです。

順を追ってみてみましょう。

純利益：50％成長ですから見ての通り、毎年50％づつ増加します。
総資産：この企業はＲＯＡ５％なので、利益成長率を維持するため総資産も毎年50％づつ増やす必要があります。
純資産：純利益はすべて内部留保に回し、毎年純利益分増加します。
株主資本比率：純利益の積み重ねのペースより、借入金増加のペースが早いため、右肩下がりです。
ＲＯＥ：レバレッジ効果で右肩上がりです。

仮にこの企業の経営者が株主資本比率は30％以上を保つという経営方針を掲げてるなら、３年後に増資をくらいます。

ところで、このグラフをよく見ると株主資本比率はある一定値に収束する気がしませんか？
そしてどうせ一定値に収束するなら、それ以上株主資本比率は低下しないので、増資する必要もないと思いませんか？

ということで数学の出番です。幸い高校生の数学の知識があれば一定値が算出できます
詳細は続きを読むで

例によって契約上何も言えませんが、進捗率に関する反省がなくなった。

「慎重に」「厳選な」→あたりまえ
それだけの管理費を払ってます。
進捗率をいかに上げるか考えてください。
デューデリジェンスの人材が足りなければその莫大な管理費で雇ってください。

組合員同志も何か言いたいことあったらコメントちょーだい秊

公募０ですが、売り出しはすべて自己株式なので、EXIT型ではないですね。

総合のポートフォリオではJ-REITの合計だけ載せる様にし、個別は新たにJ-REITのポートフォリオを作って分離しました。

日本株も総合では日本株の合計だけにし、現物と信用をまとめかようと思ってますが、表現方法を考慮中。

ワールドビジネスサテライトでkizasi.jpを運営しているシーエーシーが出てきましたね。

JASDAQの出来高：1,142株
東証２部の出来高：43株

ひっそりとした船出です。

東証では128,000円で引けてますが、出来高が逆転しない限り、当面はJASDAQの終値で計算します。

明日は勤労感謝の日

勤労感謝の日（きんろうかんしゃのひ）は、国民の祝日の一つ。日付は11月23日。国民の祝日に関する法律（祝日法）では「勤労をたっとび、生産を祝い、国民互いに感謝しあう」ことを趣旨としている。1948年公布・施行の祝日法で制定された。

ゲームオン：１株＋IPOチャレンジポイント80pt

戻りが弱すぎる。

昨日の動きはノイズではないという市場の答えですかね．．

zillionaireポートフォリオは１日で４０万、５０万下げることはままある気がするけど、４０万、５０万と上げることはそうそうないな。

昨日大量に現金化された資金はどこを彷徨っているのでしょう。。

IPO総合評価を始めて以来２度目の総合評価５です。
最初は健康コーポレーションでした。

燦キャピタルマネージメント：１株

どっひゃー

ひどい下げです聯
zillionaireポートフォリオは前日比－５．０％囹

ライブドアショック時は信用は使わずに前日比－６．２％ですから、ライブドアショック程ではありません。
ただ材料なくここまで下げるのはなんなんでしょうね？

日経平均　－２．３％
ＴＯＰＩＸ　－２．５％
ＪＡＳＤＡＱ　－３．０％
マザーズ指数　－６．２％
ヘラクレス指数　－５．６％

まあ、今日１日で何が変わったわけではないので静観します。

相当強気な仮条件です。

社長「古河建純」の名字が気になる。
ニフティも元をたどれば古河財閥なわけだけど、単なる偶然でしょうか令

相変わらず日本市場は弱いですが、何が原因なんですかね。

消費判断、下方修正へ・11月月例報告案

これが事前に漏れていたのでしょうか？

冬のボーナス1.9％増、最高の86万円に・本社中間集計

企業が空前の利益を上げてる中、ボーナス1.9％増は少なすぎですよね。
なかなか従業員には好況の恩恵が来ないから、消費が弱いのではないでしょうか？

従業員である一方株主でもあるわけですが、株主としても好況の恩恵を受けてません。

この元凶は過度に慎重な業績予想を出し、従業員を過小評価する経営者ですかね？

MonotaRO：１株

マネックスの15万円を移動して、25万円増資して、イーアセット投資法人買付を買いました。
これでREITは４銘柄になり、それぞれ毛色が違うようにしました。
REITは当面これで固定しようかと思います。

200万円でこれだけの不動産分散投資ができるのですから、REITは素晴らしいですよね。
自分でやろうとしたら、「自己資金200万円で、800万円借りて、１Ｋ買ったら、ずっと空室です」では悲しすぎます。

今日はＤＡオフィスの上方修正効果でREITは全般的に堅調でした。

システムインテグレータ：１株

よくこんな一般的な名称が商号として認められますね。

未上場でソフトウェアって会社もありましたが．．．

東京証券取引所市場第二部上場承認に関するお知らせ

一部上場への布石ですね。

一部への直接上場はハードルが異常に高いですが、二部を踏み台にするとハードルはえらく低くなりますから、これはいい材料です。

JASDAQでも引き続き取り引きできるのでJ-Stockからはずれないのもポイントでしょうか。

11月22日上場ってことはもう日にちもないし、新株発行は行わないのかな？

リミックスポイント：２株＋IPOチャレンジポイント80pt

うわ～。ツガミぜんぜん上がってない。
理論的には１２．６％上がらなきゃいけないのに、６％止まり。

しかもよく調べたら、開示出てたのが昨日の１１：００だったし。
本来なら昨日の後場爆上げしないとおかしかったのに．．．
もう完全に市場は効率的じゃないことが証明されてますね。

日中足で１０：００付近で買い上がってる人がいますが、その点に気づいたアービトラージャーでしょうか？

東証さん。材料を消化させるためにも、場中とか前場終了とかの変なタイミングで開示出させるのやめるよう指導してください。

ツガミのＩＲ担当も開示資料を出すだけでなく、消却がどのように株主に好影響を与えるのか説明資料を添付しなきゃ。

公開規模はミドル級といった感じですかね。
割安性、成長性は文句ないですが、最近のIPOの流れを汲むと躊躇します。

自己株式の消却

以前ツガミ中間期上方修正の記事でさらっと「これらを消却してくれるともっと良いんですがね。」と書いたのですが、本当にしてくれるとは思いませんでした。

願いが通じたのでしょうか令

なんと10,000,000株、実に発行済株式総数の１１．２％もが消却されます囹
これの何がすごいかと言うと、希薄化と逆の事象が起こります。
株主価値が１２．６％も濃厚化します。（毎度希薄化の反対の表現がビミョーです）

ついでに記念配２円。通期当期純利益２００百万円上方修正。

理論的には明日少なくとも１２．６％は上昇するはずですが、さてどうなるでしょう．．．

最近の株価低迷で相当圧力がかかっていたのかもしれません。

日経平均は一時的に16,000円をあっさり割るし、TOPIXなんか雲を下抜けちゃってるし、どうにも弱いです。

頼みの中国株も今日は下げて、久々にガッツリ下げました。

機械受注統計は第２図のグラフを見ても、まだ上昇トレンドが転換したとも思えないけどな。

もう日本経済はピークアウトしたと市場は思ってるんですかね？
あるいはゼロ金利に戻せという市場から日銀へのメッセージ？

日銀は利上げ姿勢を崩してませんが、景気腰折れ以上のリスクが具体的に何で、それが今どう顕在化してるのか具体的に示して欲しいですね。

ブログでのアーカイビングでは自分の考えを体系的にまとめることができないので、WEB1.0なまとめサイトを作成しました。

かなり前からまとめサイトを作ろうとしていたのですが、どんなサイトにしようかコンセプトがどうにも思いつきません。
コンセプトなしに具体的作業にとりかかったところで、出戻りが発生することは社会人になってからの経験で明らかでしたので、なかなかサイトを作成できずじまいでした。

そんな時、貸借対照表を作るの記事で「自分のポートフォリオを仮想ファンドとみなして」を思い出し、ああ！これにしよう！と思いました。

これなら参考になるページが山ほどあります。REITのページです。どこが指導してるのかわかりませんが各社標準化されていて、カテゴライズが洗練されています。

コンセプトさえ決まればネタはブログから拾ってくるだけなので、あとは単純作業です。

ちなみになんでブログ開始前のポートフォリオを復元していたかと言うと、まとめサイトに反映させるためでした。

今後、売買履歴や資産推移もまとめサイトの方で更新していきます。

Flash作成ソフト付きのホームページビルダーのプレミアムパックを楽天で買ったのですが、ビルダーの生成するコードが気にくわないので、結局テキストエディタで手作りになってしまいました。
まあせっかく買ったので、Flashは追々勉強したいな。。

平成18年12月期　第3四半期財務・業績の概況(連結）

経営成績（連結）
売上高 10,647百万円（前年同期比117.8％増）
営業利益 3,334百万円（前年同期比92.8%増）
経常利益 2,470百万円（前年同期比61.5%増）
四半期純利益 1,450百万円（前年同期比71.6%増）

通期見通しを達成するには経常益、純利益それぞれ６９．５％、７７．７％成長する必要があるのだけれど大丈夫かな？

補欠だったアイレップは迷ったあげく申し込みました。結果は．．．

最近のIPO地合のせいか、かなり弱気な仮条件です。
申し込みたいところですが、幹事証券の口座ないため申し込めず。

今日も下げますか？？？？？

最近は中国株に助けられてる感じです。
ちょっとバブリーな気もします。

はて、どうしたものか．．．．

今日もアメリカとは連動せず。
最近のアメリカとの連動しなさ具合はひどいですね。
景気減速しそうなアメリカが上がって、金利が復活し本格的に好況到来かという日本が下がる。
株は難しいですね。。。

ちょっと最近のIPOの地合ではこの公開規模は恐す。

売買履歴が残っているので、ブログ開始前のポートフォリオを復元してみました。
これで最後ですが株を始めて４年目の２００３年末です。

この時期は調剤薬局向けシステムやドラッグストアに興味がありました。
サッポロドラッグストアーを上場直後に買って、そっこー下方修正でやられているポートフォリオです。

メディカルシステムネットワークは小粒な薬局買収という安易な拡大戦略がどうにも気にくわないので、売りました。
その後アインメディカルシステムズに一極集中して大当たり。

その後ギャガに一極集中したところでブログを開始しました。

～～ブログ開始前のポートフォリオ復元～～おわり

今日は寄り天、日本市場弱いな～

ハドソンの高橋名人、役職も正式に“名人”に就任

なんと高橋名人の役職が正式に「名人」になったとのことです。

で、ちょっと思ったのが、ハドソンはヘラクレス上場企業なので、役員人事の異動があればリリースを出すはずです。

もし将来、高橋名人が役員になったら、こんなリリースを出すのでしょうか令

平成20 年11 月1 日

各 位

会社名 株式会社ハドソン 代表者名 代表取締役社長 遠藤英俊 （コード番号 4822 大阪証券取引所 ヘラクレス市場） 問合せ先 取締役執行役員副社長 木島 修 （TEL 03-3542-4622）

役員人事に関するお知らせ

当社は、平成２０年１１月１日開催の臨時株主総会において、下記の役員人事について決議しましたので、お知らせいたします。

記

１．取締役の選任

氏名	新役職	旧役職
高橋　利幸	取締役　兼　名人	名人

日経平均プラスでTOPIXマイナス。
持ち株もあっちが立てばこっちが立たずと、あべこべな１日でした。

リサが下がってますが、
不動産株がさえない、クレディスイス証が「安閑としている時期は去ろうとしている」と

同証は次の事象を具体例として挙げながら懸念を述べている。
（１）運用している不動産ファンド約３５００億円をオフバランスからオンバランス化することを求められて、上期決算発表を延期したシンプレクス・インベストメント・アドバイザーズ <8942> に端を発する会計基準変更リスク
（２）金融商品取引法施行により来年度からは金融庁による不動産私募ファンドへの監視強化が始まること
（３）金融庁と日銀による、不動産ファンドを含めたリスク商品への地銀の投資監視強化など当局の動き
（４）今期から適用される銀行に対する新ＢＩＳ規制によるリスク商品へのリスク掛け目の引き上げによる投資の手控え懸念。

エレコム製品は安くて私もよく使っていました。

が、つい数ヶ月前の話ですが、買ったばっかの製品の不具合をサポートに電話したら、一切非を認めなく返品にも応じませんでした。
しょうがないのでその製品を買ったコジマに行ったのですが、コジマは返品に快く応じてくれました。

これが上場企業と非上場企業の差かなとも思いましたね。

エレコム製品は二度と買わないでしょう。

ちなみに、ちょうどそのころ地デジ対応の液晶テレビを探していたので、返品しにいったついでにコジマで液晶テレビを買いました。

似た境遇の人の記事を見つけましたが、サポートの対応は概ねこのような感じで、とても埒があきませんでした。
しかもサポートの電話がフリーダイヤルではなく、ナビダイヤルで結構電話代かかったし。
顧客軽視の企業の行く末は知れてるので、投資対象にもなりえません。

売買履歴が残っているので、ブログ開始前のポートフォリオを復元してみました。
第三段として株を始めて３年目の２００２年末です。

アーネストワンの一極集中投資が功を奏し、一気に通算損益がプラスに転じた復活の年です。

アーネストワンの次はタカラレーベンだ！と乗り換えたところでやられているポートフォリオです。
タカラレーベンはその後損切りしています。
今の株価を見ると、数倍になってるわけですが、損切りって考えさせられますね。
損切りラインも利益確定ラインについて同様にすることにします。

売買履歴が残っているので、ブログ開始前のポートフォリオを復元してみました。
第二段として株を始めて２年目の２００１年末です。

ほぼ最悪期と重なります。ポートフォリオは真っ赤っ赤です嶺

安田信託銀行は現「みずほ信託」です。
当時プレミアム減資とか言って、株式併合を伴わない減資を行ったのですが、どういうわけかご覧の通りの暴落しました。
減資といってもＢＰＳは変わらないはずなので、何故これほど暴落したのか未だに謎です。

ローランド　ディー．ジー．は今や２分割して3,680円ですか。分割前で換算すると7,360円。

数倍、十数倍になるまで持ち続けられる投資家になりたいものです。

今日は日本市場が休みなので、小動きです。
華潤電力は終値ベースで初の１０香港ドル突破！

平成18 年12 月期 通期業績予想の修正のお知らせ

持ち株の中でサトーと並んで低迷していたＣＡＣですが、下方修正輦

売上高、経常利益、当期純利益をそれぞれ－６．３％、－２１．８％、－７．７％下方修正。
前期比ではＩＸＩ連結除外もあって－２８．５％、－４２．６％、－７２．２％減。

ＰＥＲはぴったし２０。微妙だなー

悪材料出尽くしで上がったりしないかな令